產業分析

2025年全球政經局勢劇烈變動，而被動元件產業扮演了至關重要的角色。從美國對等關稅政策到各國反制措施，再到中國緊握原物料出口權推升金屬成本，讓企業普遍面臨毛利受壓與訂單流失風險。本文將從國際政局、原物料波動與製造基地重組三大面向，分析台灣被動元件廠如何透過策略調整提升韌性、爭取價格話語權，並進一步展望 2026 年 AI 應用擴張下的產業新機會。

類胰高血糖素肽-1（Glucagon-like peptide-1，以下簡稱GLP-1）本是人體內的腸泌素，主要由腸道分泌以調節血糖穩定。早在1990年代，研究者就發現GLP-1除了能促進胰島素分泌、抑制升糖素之外，還能延緩胃排空並作用於中樞神經，抑制食慾。 起初，藥廠對其開發重心聚焦於第二型糖尿病（Type 2 diabetes，簡稱T2D），但在臨床應用中，研究人員發現GLP-1受體促效劑（GLP-1 Receptor Agonists，以下簡稱GLP-1 RA）具有顯著的減重效果，促使GLP-1 RA 轉型為新一代代謝治療核心，帶動了Semaglutide（單靶點）與Tirzepatide（雙靶點）等明星分子的問世。

TEJ新報本周為您精選財金新知。 1. ‍產業筆記｜AI 引領 PCB 供應鏈升級！銅箔基板、玻纖布與鑽針的未來布局 2.‍快體驗全功能解鎖！你還沒加入TEJ官網會員嗎？ …

自 2025 年初至 2026 年 2 月，貴金屬市場脫離了長期的震盪區間，進入了由避險需求與工業剛需雙重驅動的「暴力牛市」。最明顯的，莫過於黃金及白銀，TEJ 產業研究團隊試剖析黃金白銀驚人飆漲的原因，以及後續將為貴金屬回收產業帶來的影響。

隨AI 應用、雲端服務、邊緣運算及低軌衛星等新興應用快速成長，全球電子產業正面臨新一輪加速轉型。台灣在 PCB 上游材料的關鍵領域長期累積完整產業基礎，並在全球供應鏈中扮演不可或缺的角色，使其能在這波技術驅動的變革中持續受惠。 TEJ 產業研究團隊首先彙整台灣主要 PCB 上游材料廠商於 2025 年的營收表現，評估 AI 應用持續升溫對產業營運帶來的實質影響。觀察終端需求成長的預期與未來產能布局方向，從而全面呈現台灣 PCB 上游材料產業在新技術周期下的發展態勢。

本文以 EMS（電子製造服務）產業為例，運用 ROIC 與 WACC 計算的「經濟利差（Economic Spread）」，建立可一眼判讀資本效率與價值創造能力的 經濟利差矩陣。相較毛利率、ROA、ROE等傳統獲利指標，經濟利差更能連結「提升企業價值」與股東財富增長；並呼應證交所新版揭露指引對跨年度數據與趨勢分析的要求，帶你掌握 EMS 公司在不同情境下的價值創造定位與比較方法。

在社群媒體、KOL與藝人帶動下，醫學美容風氣更開放，且不再是熟齡族群抗老專利，年輕族群也成為主要消費力。全球醫美市場預估將由 2024 年 170.7 億美元成長至 2032 年 348.7 億美元，2024–2032 年 CAGR 為 9.34%；其中微整形因療程短、恢復快、效果明顯而加速普及。 衛福部醫事司統計至 2024 年 12 月底，全臺符合《特管辦法》可執行特定醫美手術之機構達 445 家，較 2019 年 5 月 168 家增近 165%，顯示需求與產業擴張動能強勁。本文將進一步分析醫美市場成長的關鍵驅動因素、熱門療程趨勢與消費者行為變化。

美國關稅保護措施升溫，不僅直接衝擊稅率，更讓企業因憂慮未來的不確定性而提前調整布局，擾亂了全球供應鏈。台灣面板產業雖非關稅風暴的核心，但身為全球供應鏈的重要節點，勢必受到波及。本文將透過檢視友達與群創近期的營收與獲利表現，觀察美國關稅政策是否已對台灣面板廠的實際營運造成影響，並進一步分析在需求結構變化與外部政策環境變動之下，台灣面板廠推動高值化轉型的進度與成效。

全球政經格局正加速重組。美中對抗態勢確立、地緣政治風險升溫，各國在保護主義與策略合作之間擺盪，產業發展邏輯正發生結構性轉變。 在此背景下，能源轉型、AI 與科技霸權、供應鏈安全，以及國防航太，成為牽動2026年產業走向的關鍵議題。台灣身處全球半導體與科技供應鏈核心，在國際科技角力中，既面臨挑戰，也蘊含新一波成長機會。TEJ 2026年TCRI產業展望講座，信評與產業研究團隊將從總體經濟與產業角度出發，帶您解析2026年關鍵趨勢與潛在機會。

台美關稅協議的達成，表面上是一項貿易安排，實際上卻是重新劃定「台灣、韓國在美國半導體市場的競爭版圖」。過去台灣在對美出口上承受較高的關稅負擔，尤其在半導體相關產品上，台灣的稅率常高於韓國與日本，形成結構性劣勢。如今，台灣獲得與日韓相同的 15% 對等關稅上限，並在未來可能啟動的半導體 232 關稅中取得最優惠待遇。 這代表台灣在美國市場的「制度性扣分」被移除，台灣與韓國正式站在同一條起跑線上，接下來的競爭將不再是「誰的關稅比較低」，而是「誰的技術結構、產品組合與投資模式，更貼近美國的 AI 與高階運算戰略」。

TEJ新報本周為您精選財金新知。電網投資持續推進、IC設計業拉貨效益退潮，產業版圖產生變化 1. ‍產業筆記｜從能源轉型到強化電網韌性，電線電纜業迎來長線榮景 2. 會員限定好文｜美關稅提前拉貨效益消退後，台灣IC設計產業的危機與轉機…

2024年4月3日花蓮近海發生芮氏規模7.2強震，餘震與交通中斷使大量遊客取消行程，重創花蓮觀光；端午連假訂房率甚至不到10%，逾300名從業人員被迫減班或解僱。儘管政府推出振興政策，但受災區重建仍需時間，飯店業與觀光業復甦不易。本文將分析2024年至2025上半年花東上市櫃觀光業者營運表現，盤點飯店業面臨的主要挑戰。