專家觀點

本文延續前篇 SBTN評價（Assess）階段，說明企業如何透過重要性篩選與價值鏈評估掌握價值鏈活動對自然環境的壓力，並找出位於高生態系服務區或高物種熱點的營運場址；接著聚焦 SBTN 第二步確認優先順序（Prioritize）在評估哪些事項、如何對應 TNFD LEAP 的評價（Assess, A）階段，並以台灣大（3045）與南亞科（2408）2023 年 TNFD 報告書為例檢視揭露做法，最後分析 TEJ 如何協助報告編撰者與金融機構在投融資評估上降低資料蒐集與處理成本。

在減碳政策逐步落實的過程中，建立完整且一致的溫室氣體盤查流程與範圍，是企業揭露氣候資訊的基礎。然而卻出現不同資料來源所揭露的碳排放數據有所差異，導致企業減碳目標產生偏誤。 隨著IFRS S2的推動，企業將要追蹤範疇三的溫室氣體排放量。企業往往需跨越組織邊界，追蹤供應鏈上下游及投資企業的排放量，導致資料蒐集需投入大量時間與成本。為解決此挑戰，TEJ推出「TESG永續發展解決方案」及專為金融業設計的「財務碳排放核算資料集」，協助企業有效應對範疇三碳排揭露需求。

本次我們將以「桂冠集團」為主軸，進行非公發食品集團案例分析。1970年王正一、王坤地、王坤山及王正明兄弟在父親擔保下，向銀行貸款120萬元，以生產魚餃為主，冬至及元宵加賣湯圓，開始進軍冷凍食品市場，並由唸外文系的王正一為公司取名「桂冠」，成立「桂冠實業股份有限公司」，期許能成為魚餃業界的龍頭。沒想到這個名稱真的帶領「桂冠」在冷凍食品市場崛起，成為台灣冷凍食品的代名詞。

2024年4月3日花蓮近海發生芮氏規模7.2強震，餘震與交通中斷使大量遊客取消行程，重創花蓮觀光；端午連假訂房率甚至不到10%，逾300名從業人員被迫減班或解僱。儘管政府推出振興政策，但受災區重建仍需時間，飯店業與觀光業復甦不易。本文將分析2024年至2025上半年花東上市櫃觀光業者營運表現，盤點飯店業面臨的主要挑戰。

本次我們將以「保力達集團」為主軸，進行非公發食品集團案例分析。保力達集團為國內知名製藥、食品、飲料的製造銷售集團，尤其保力達B在國內具高知名度，國人無論是否喝過，對保力達這個品牌都不會陌生，創造知名度也可以說是保力達集團最成功的策略。

近年來，因氣候變遷導致的極端氣候事件，世界各地災害不斷。看似獨立的災害事件，都揭示著氣候變遷已從「未來威脅」轉變為「當下危機」。 對企業而言，實體風險不再遙不可及，而是直接影響資產及營運活動的重要議題。極端氣候事件可能摧毀價值數億的廠房設備，乾旱問題可能導致供應鏈的停擺。面對利害關係人（尤其是投資人與客戶），企業被要求回答該如何因應及評估實體風險。

2022年末疫情解封帶動跨境旅運回溫，航線陸續重啟，航空業在客運票價上漲與貨運受AI與跨境電商需求推升下，迎來客貨雙旺、營收續創新高；然而到了2025年上半年，長榮與華航雖再創同期營收新高，客運成長動能已逐步降溫，「報復性旅遊」紅利消退，貨運成為支撐航空公司後續成長的關鍵。

柏頓．墨基爾（Burton G. Malkiel）是 1970 年代以來最具影響力的經濟學家之一。他在 1973 年出版的傳世經典《漫步華爾街》中提出了著名的「隨機漫步理論」，認為市場大部分時間是有效率的，並強烈建議大眾應優先考慮低成本的指數化投資。 然而，墨基爾也深知市場並非完美無瑕，對於追求超越大盤的投資者，他提出了一套「生存指南」。 他主張投資者不應盲從技術分析，而應理性結合「磐石理論」（基本面內在價值）與「空中樓閣理論」（群眾心理預期），尋找具備成長潛力且價格合理的標的。其策略核心並非預測市場短期走勢，而是透過紀律化且可重複驗證的條件，篩選出「獲利具備成長潛力、但估值尚未被市場充分反映」的企業，藉此在長期投資中對抗市場的隨機波動。本研究將利用 TEJ 量化資料庫與 TQuant Lab 回測系統，將這套源於 20 世紀美股的大師法則，精準對接至現代台股市場。透過高品質的數據回測，我們將驗證這套「理性選股」策略在台灣是否依然能開創超額報酬，並展示數據驅動決策在風險控管與收益增強上的實戰價值。

台電公司為配合經濟發展與政府能源政策持續推動電源開發並強化電網投資。惠譽(Fitch Rating)預期，台電在 2025 年至 2028 年間的年度資本支出將達2,600億元至3,330億元，較過去四年平均支出（1,647 億元）大幅成長。資本支出增加的主因在於天然氣發電廠與離岸風場的建設，以及電網韌性強化工程。龐大的資本投入預期將顯著帶動相關產業訂單與營收成長，其中電線電纜業為最大受惠者之一。